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江苏国泰:持续、稳健增长,2011年重在增效

发布时间:2011-03-31    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

2010年公司实现销售收入39.6亿元,同比增长49.61%;实现归属于母公司所有者净利润1.77亿元,同比增长20.17%,净资产收益率21.0%,摊薄后EPS 为0.59元,其中化工业务贡献EPS 0.24元,占比达到40.7%,而2009年化工净利占比为31.1%。公司拟分红方案为每10股转增1股,同时送红股1股,并分红1.2元。

针对 2010年外贸业务存在的问题,公司已做出调整,2011年,公司外贸业务将从2010年的“量变”变为“质变”,盈利增长将显著高于收入增长。

公司正在实施将电解液扩产至 10000吨,2011年10月前可实现投产,预计2011年公司电解液销量达5200吨,2012年销量达7000吨。

2011年公司新能源业务将从单一的电解液扩展至电解液核心材料六氟磷酸锂和正极材料(锰酸锂、三原材料、磷酸铁锂),进入跨越式发展阶段。我们对公司六氟磷酸锂和正极材料产业化进程保持乐观。

未来公司有望发展成为国内锂电池高附加值原材料的龙头企业之一。

新能源汽车发展规划今年将出台,未来10年政府财政投入1000亿元,并在研发、生产、配套、税收等各个环节给予支持,有望推动锂电池原材料行业加速发展。

我们预测公司 2011-2013年EPS 分别为0.86、1.19、1.5元。公司2012年锂电业务贡献业绩比例将超过50%,是锂电池板块稀缺的投资品种,给予“增持”评级。公司业务发展稳健,增长明确,基本面支持股价打开向上空间。

申请时请注明股票名称