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江苏国泰中报点评:业绩基本符合预期,长期投资价值显现

发布时间:2011-08-10    研究机构:东北证券

2011年上半年,公司共实现营业收入20.81亿元,同比增长26.25%;实现营业利润1.31亿元,同比增长21.31%;实现归属于母公司所有者的净利润1.01亿元,同比增长19.82%。实现每股收益0.28元。公司业绩基本符合预期。

化工业务表现仍然较好,报告期内实现营业收入2.27亿元,同比增长29.13%;毛利率也比较稳定,为31.48%,同比仅微减0.39个百分点;实现净利润4187.35万元,净利润率高达18.48%。下半年,随着新增产能的投产和小型锂电产品消费旺季的到来,公司化工业务有望延续高增长态势。此外,公司六氟磷酸锂项目的中试进展仍然值得期待。

报告期内,进出口贸易业务实现营收18.18亿元,同比增长26.02%。贸易业务的毛利率为9.62%,微降0.31个百分点。纺织服装和玩具业务表现不太理想,实现营收1.47亿元,同比仅增长了7.66%,毛利率则下滑了3.41个百分点,降到5.55%。

从行业内比较的角度来看,公司贸易业务的表现仍然十分出色。

报告期内,公司出口额达到2.84亿美元,同比增长44.32%,其中,服装出口11989万美元,同比增长34.98%。公司出口增幅高于全国出口增幅20.32个百分点。同期,公司在中国纺织品服装出口企业的排名也由去年的第12位上升到第7位。

从整个国内的贸易形势来看,2011年上半年,中国外贸发展环境总体情况仍然尚可。下半年,国际形势的不确定因素虽然较多,但是鉴于公司在贸易领域的深厚积淀,公司贸易业务仍可谨慎乐观看待。

预计公司2011、2012和2013年的EPS分别为0.64、0.82和1.02元,对应2011年8月9日收盘价16.99元的市盈率分别为26.55、20.72、16.66倍。近期公司股价随市场调整明显,投资价值已经显现,维持对公司“推荐”的评级。

风险:短期市场的系统风险仍需注意。

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