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江苏国泰年报点评:业绩略低预期,锂电业务仍是关注焦点

发布时间:2012-03-26    研究机构:东北证券

投资要点:2011年,公司共实现营业总收入45.11亿元,同比增长13.88%;实现营业利润2.65亿元,同比增长15.88%;实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元,同比增长10.85%。实现每股收益0.55元。公司业绩略低预期。

报告期内,公司国外贸易实现营业收入32.72亿元,同比增长16.58%,毛利率为10.68%,同比微增0.29个百分点;国内贸易实现营业收入6.63亿元,同比减少4.49%,毛利率为2.28%,同比减少1.84个百分点。纺织服装和玩具业务实现营业收入3.79亿元,同比增加23.66%,毛利率为7.01,同比基本持平。

据海关总署统计数据显示,2011年度,我国进出口总值同比增长22.5%。其中出口18,986.00亿美元,增长20.3%;进口17,434.59亿美元,增长24.9%。2011年度,公司进出口总额59,724万美元,同比增长27.2%,其中出口55,197万美元,同比增长28.5%,增幅高于全国出口增幅。其中,公司纺织品服装出口48,697.1万美元,位居中国纺织品服装出口企业排名第七位,同比前进了五位。

化工业务实现 4.64亿元,同比增加25%;净利润为7,419.17万元,同比增长2.88%;毛利率为30.32%,同比减少1.90个百分点。化工业务的净利润率为16%。化工业务的利润增速不及营收增速,表明国内低端电解液产能的释放,给公司产品的盈利能力带来了一定的不利影响。

报告期内,子公司华荣化工实施的年产 5,000吨到10,000吨锂离子电池电解液扩能技改项目已经进行了试生产,目前正在办理竣工验收手续。锂宝新材料有限公司的锰酸锂、磷酸铁锂和三元正极材料等产品正在进行市场推广、客户评价和小规模销售。亚源高新技术材料有限公司六氟磷酸锂项目中试仍在进行之中。

预计公司 2012、2013和2014年的每股收益分别为0.70、0.88和1.06元,对应2012年3月23日收盘价13.55元的市盈率分别为19、15和13倍,维持对公司推荐的评级。

风险:需要注意全球经济复苏低于预期,公司贸易业务业绩波动的风险。

申请时请注明股票名称