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江苏国泰:六氟磷酸锂获得重要进展,核心竞争优势得到强化

发布时间:2012-11-27    研究机构:东北证券

事件:

公司公告称子公司亚源公司拟以目前4,000万元注册资本为基础增加注册资本4,000万元,增资价格为1元/元出资,其中:张家港市国泰华荣化工新材料有限公司新增出资1,800万元,江苏国泰(002091)国际集团国贸股份有限公司新增出资2,200万元。增资的目的为抓住市场机遇,终止六氟磷酸锂项目中试,直接建设300吨/年六氟磷酸锂项目。

点评:

本次增资的目的是直接建设300吨/年六氟磷酸锂项目。这一举措表明公司的六氟磷酸锂项目终于取得了重大进展,已经由中试进入到量产阶段。按照目前国产六氟磷酸锂的价格测算,300吨项目达产后将给公司带来至少6000万元的营收,按照20%的净利润率测算,将给公司带来1200万元左右的净利润,给公司每股收益增厚3到4分钱。这一增厚幅度并不大。同时由于项目的建设期为两年,预计项目的建设短期对公司的业绩影响不大。

我们认为六氟磷酸锂量产生产线的建设对公司长远发展意义重大。目前国内电解液行业竞争日趋激烈,公司掌握了六氟磷酸锂的量产技术等于掌握了电解液的核心材料,有助于公司持续保持核心竞争力和龙头地位。预计公司2012、2013和2014年的每股收益分别为0.54、0.67和0.84元对应2012年11月26日收盘价的市盈率分别为14.48、11.67和9.31倍,公司的估值水平在电池股内最低,我们看好公司的长远发展前景,维持对公司推荐的评级。

风险:市场系统风险;公司的技术风险。

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