移动版

江苏国泰:业绩略低预期,但总体逐季向好

发布时间:2014-10-22    研究机构:东北证券

报告摘要:

2014年前三季度,公司共实现营业收入43.77亿元,同比微增0.32%;实现归属上市公司股东净利润1.67亿元,同比增长6.13%;实现每股收益0.46元。其中第三季度实现营业收入15.94亿元,同比微降0.79%;实现归属上市公司股东净利润7429.54万元,同比增长18.41%。公司业绩略低预期。

前三季度公司的综合毛利率为12.99%,同比增加1.65个百分点;净利润率为4.15%,同比微增0.15个百分点。其中第三季度的综合毛利率达到14.23%,同比增加2.74个百分点,环比增加了2.48个百分点;净利润率为5.00%,同比增加0.69个百分点,环比增加了1.10个百分点。从盈利能力角度看,公司的利润率总体逐季提升,表现较好。

期间费用率有所提升。前三季度,公司的期间费用率为7.99%,同比增加了1.42个百分点。其中销售费用率为4.94%,提升了1.13个百分点;管理费用率为2.78%,提升了0.36个百分点;财务费用率为0.27%,微降0.07个百分点。销售费用率提升是期间费用率提升的主要原因。

报告期内,公司营运周期为45.71天;存货周转天数为16.28天;应收账款周转天数为29.43天。上述三个重点营运指标的情况和之前的数据相比均比较正常。

预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.52、0.64和0.77元,目前的估值水平在33倍PE左右,在电池股中处在较低位置。

考虑到公司电解液业务的实力和长期发展前景,暂维持对公司增持的评级。

风险:市场的系统风险和公司电解液相关产品增长不及预期风险需要关注。

申请时请注明股票名称