移动版

江苏国泰二零一零中报点评:贸易复苏+电解液龙头

发布时间:2010-08-03    研究机构:信达证券

2010年上半年,公司实现营业收入16.48元,比上年同期增长37.93%;营业利润为1.08元,比上年同期增长32.00%;实现归属于母公司所有者的净利润0.84元,比上年同期增长39.53%。每股收益0.28元,同比增长40%。

传统业务增长平稳。2010年上半年,公司贸易行业实现营业收入14.73亿元,同比增长36.95%,依旧是公司利润的主要来源。其中,出口贸易以纺织品和服装为主,分别实现收入5.61亿元和6.96亿元,与2009年同期相比分别增长了29.54%和43.72%。另外,玩具出口增加较快,同比增长74.72%。增加了对香港、韩国两地区的出口,同比分别增长了141.95%和110.45%,美国和孟加拉依然是公司的主要出口地区,其中美国出口实现收入增加较快,同比增加69.67%。

3000吨锂电池电解液项目年底完工。2010年上半年,公司在化工领域实现收入1.75亿元,虽然对整个公司贡献不多,但与2009年同期相比增长了46.73%。在募集资金关于3000吨/年锂离子电池电解液项目上,目前正在向相关部门申报竣工,预计2010年年底前就可完工。另外,3000吨/年硅烷偶联剂项目预计在2011年6月正式投入生产。

公司是财务数据稳健型。2010年上半年销售费用和管理费用较2009年同期分别增加了1676.39万元、953.80万元,同比增长了35.16%、36.70%。主要都是因为同期公司销售收入增长较快,导致两项费用有所增加。公司拥有2.8亿元的账面现金,基本上没有负债。另外,4.3个亿的固定资产中一半是上市之后新建的办公楼。

公司拥有优质的盈利模式,完善的治理和管理能力。在贸易提供稳定现金流的基础上,化工业务维持了高毛利率,高固定资产周转率的特点。考虑到公司在电解液行业中的龙头地位,是新能源汽车产业链条中的战略标的。预计公司2010、2011年0.72、0.81元,以2010年7月30日收盘价24.70元,对应10、11年PE分别为34.3X、30.9X,维持“买入”投资评级。

申请时请注明股票名称